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封面图片由AI生成

桂林山水甲寰宇，无山无水不入神。被称为“万年明智圣地”的桂林，是世界闻名的景观游览城市，但手执多个景区的桂林旅游（000978.SZ），本年前三个季度的营收净利润却双双下滑。

无特等偶，不仅是桂林旅游，本年上半年，A股17家谈区上市公司中唯有5家完了了归母净利润、扣非净利润的增长，其中不乏国内多家闻名的旅游景区。

然则，另一边，国庆出游的各项数据仍然坚挺。字据文化和旅游部数据中心测算，国庆节沐日7天，寰宇国内出游7.65亿东谈主次，按可比口径同比增长5.9%，较2019年同时增长10.2%。国内旅客出游总奢华7008亿元，同比增长6.3%，收复至2019年同时108%。

那么，景区上市公司生意难作念，问题到底出在那边？

景区眩惑力正在缩短，消费回首感性

桂林旅游走漏的数据显现，本年前三个季度桂林旅游归母净利润约1200万元，同比下滑约67.05%。其中第三个季度归母净利润约2831万元，同比下滑约20.62%。2024年1-9月，公司旅客宽容量约466万东谈主次，同比下降约3%；完了营业收入约34210万元，同比下降约6.67%。

此外，公司投资收益同比减少约2270万元。尽管公司独资子公司取得了一些相当常性损益，如桂林资江丹霞旅游有限奇迹公司收到的445万元停业财产分拨和桂林漓江大瀑布饭铺有限奇迹公司取得的303万元政府支持，但这些收益关于全体功绩的提高可谓杯水舆薪。

实质上，桂林旅游不久前公布的半年报功绩已反馈出蚀本态势。上半年，桂林旅游营业收入约1.96亿元，同比增长0.08%；归母净蚀本约1630.8万元，昨年同时归母净利润约75.51万元，本年上半年下落约2260%。

从营业收入组成来看，上半年，桂林旅游来自景区旅游的营业收入约9610.28万元，同比减少9.62%；来自漓江游船客运的营业收入约5823.38万元，同比增长39.02%；来自漓江大瀑布饭铺的营业收入约2986.32万元，同比减少2.48%；来自客运服务的营业收入约994.32万元，同比减少32.21%；来自其他家具的营业收入约190.88万元，同比减少19.81%。

上半年宽容旅客数据显现，除了漓江游船客运业务宽容东谈主数有提高，公司景区（两江四湖、银子岩、贺州温泉、龙胜温泉、丰鱼岩、资江天门山景区）共宽容旅客143.59万东谈主次，同比减少7.84%。

由此可见，除了漓江游船，桂林旅游的景区旅游业务、货仓、公路旅行客运、出租车业务等全线下滑。

钛媒体APP真贵到，近几年，跟着生流水平的改善以及对不雅念的提高，旅游对中国东谈主已不再是稀缺品。传统文旅公司坐拥金山、圈地收门票的日子，依然抚景伤情了。依靠门票+索谈+献技三件套径直躺赢的同质化景区正在丧失竞争力，这大致是导致桂林旅游营收下滑的原因之一。

此外，在资格当年三年的千里寂期和一年的过渡期后，天然本年国庆假期旅游商场依旧东谈主山东谈主海，但比较“火爆”，旅游商场的热度用“感性”来描摹更为准确。

飞猪《2024国庆假期出游风向标》显现，本年国庆假期国表里货仓均价同比下降约4.5%。携程《2024年国庆旅游预测论述》显现，“十一”国内和出境机票价钱较昨年同时下降卓著20%。

另外，字据货仓之家驿镜货仓大数据平台显现，2024年国庆7天货仓平均价钱在367.55元，2023年国庆（&中秋）8天货仓平均价钱在401.16元，（而2019年国庆7天的平均价钱为375.07元）。

由此可见，2023年的短时性火爆，带有一定的抨击性赔偿的原因，但这种增长的势头显然并不具备可无间性。跟着本年的旅游商场逐渐回首感性，消费者更要把钱花在刀刃上，而一些传统的、莫得跟上旅游商场需求更新的，体验服务还较为逾期的景区也例必失去竞争力。

景区流量并不成透彻转机班师绩

钛媒体APP真贵到，不啻桂林旅游，本年上半年，多家旅游景区上市公司利润下落或蚀本：曲江文旅（600706.SZ）净蚀本1.87亿元，由盈转亏；张家界（000430.SZ）旅游集团亏6116万元；云南旅游（002059.SZ）预测蚀本4597万元；归母净利润下降的则更多的有控股乌镇景区的中青旅（600138.SH）、深耕海洋主题乐土的大连圣亚（600593.SH）、西藏旅游龙头西藏旅游（600749.SH）等。

另外，营收下降的上市文旅公司，还有黄山旅游（600054.SH）、丽江股份（002033.SZ）、天目湖（603136.SH）、三特索谈（002159.SZ）等。

那么，酿成其功绩下滑的，除了前文提到的，总共这个词行业消费回首感性除外，也和旅游景区上市公司本身的性质关系。

当今，国内大多数上市景区类公司为国有控股企业，它们手上掌执着不同的旅游资源，平常对一些景区领有计算权，认真景区的日常运营，不错处罚和出租景区内的生意圭臬、收取门票。此外，景区类企业一般还计算景区的旅旅客运，领有当地货仓、旅行社等钞票。

但是，不同文旅公司的计算业务并不相易，一些中枢旅游资源以至并不透彻掌执在上市公司手中。

以全球熟知的张家界为例，其真确的热点景区是，张家界国度丛林公园和天门山国度丛林公园，而这两处景区包摄于国度丛林公园处罚局，门票收入并不归张家界这家上市公司。

雷同，曲江文旅的中枢业务为景区运营处罚业务，约占营业收入的63.05%，但曲江文旅旗下的大唐不夜城公司计算范围为物业处罚、组织文化艺术交流举止、技俩策动与公关服务等，客流的增长并不成径直疗养成大唐不夜城公司的收入。

更辣手的是，一些旅游景区上市公司欠债率高企，还有多数坏账收不回来，更增多了公司的计算职守。如曲江文旅在半年报中写谈，净利润同比减少，主如果本期应收账款预期信用损失模子较上年同时发生变动，计提坏账准备金额增多所致。曲江文旅的前五大欠款方累计欠款13.96亿元，坏账达到5.82亿元。

本年上半年，曲江文旅钞票欠债率达80.94%。而字据迈点陆续院发布的《2024上半年文旅集团财务分析论述》，70家国企文旅集团的欠债总边界高达2.42万亿元，平均钞票欠债率为61.18%。

讲求原因，这和当年旅游景区大边界发债搞推广关系。字据泓创智胜盘问公司的数据，2019年，我国文旅专项债为207支，2020年增长到697支，2021年增长到1037支，两年期间翻了约五倍。但出于商场上的种种变化，不少文旅项有计划收入远无法秘密债务，最终导致文旅公司爆雷。

总而言之，旅游股的生意难作念，存在多种要素。关于上市公司来说，收拢旅游热的风口，才仅仅提高功绩的第一步。（本文首发钛媒体APP，作家|于莹）